方正证券：海洋工程扬帆起航 再演船舶振兴之辉煌

　　中国船舶网消息：目前，我国石油对外依存度已超过50%的预警线，石油能源安全隐患日益凸显；且由于深海勘采技术和装备不足，面临丧失南海等争议海域海洋主权的巨大危险。而目前陆地石油供给出现瓶颈，每年产量维持在2亿吨左右，大力勘采海洋石油已势在必行。

　　从2006年开始，国家相继出台多项支持政策，山东、浙江等地也纷纷颁布地方性政策，伴随着高端装备制造业十二五规划等政策的出台，预计未来的政策支持力度有望持续超预期。

　　油价高位运行拉动资本支出，海洋工程景气度将持续上升

　　随着全球经济的复苏，石油需求将继续保持2%以上的年均增速，且油价有望持续在90美元/桶以上的高位，在陆地油气资源开采出现瓶颈的大环境下，势必拉动海洋石油勘采的资本支出，海洋工程将迎来一段较长的高景气周期。

　　承接全球海工装备制造转移，再演船舶振兴之辉煌

　　中国具备显着的成本优势、拥有优良的海工建造基地。而且，海工装备与船舶在设计制造环节具有较强的相似性，中国作为世界船舶制造中心将为海工装备制造提供良好的平台。

　　随着国家对海工行业政策支持力度的加大，以及制造业的全球性转移，海工装备制造也将逐渐转向中国。我国海洋工程有望继续船舶制造振兴之路，未来几年进入快速增长期。

　　未来5年将增5倍，行业成长将超预期

　　据预测，2011-2015年全球海工装备市场规模年均约810亿美元，中国占全球市场的份额有望从当前的5%-7%提升至2015年20%，至2015年有望达到190亿美元，在2010年30-35亿美元的基础上增长5倍。预计到2020年，我国海工装备的全球市场份额有望达到35%，保守估计2020年全球海洋油气开发支出达到5000亿美元，则全球海工装备市场容量约为1125亿美元，对应中国的海工装备市场容量约400亿美元，相当于现有市场容量的11-13倍，空间非常广阔。

　　估值在高端制造板块中最低，有望快速提升

　　海洋工程装备板块2010年PE为36倍，远低于航空航天61倍、高铁43倍、高端智能装备43倍的估值水平，随高端装备制造业十二五规划的出台，海洋工程板块估值水平有望快速提升。

　　海洋工程产业链中，重点看好配套设备

　　在海洋工程产业链中，根据受益时间先后、技术难度与市场空间大小三维度分析，我们首推配套设备；其次，推荐钻采平台与辅助船舶；最后是海工装备设计和油田钻采服务。

　　投资策略:重点推荐亚星锚链（601890）、山东墨龙（002490）与振华重工（600320）

　　在配套设备领域，重点推荐海工业务当前收入占比大，或是正在进行海工业务大举扩张的优秀个股。在钻采平台、辅助船舶和油田钻采服务等领域，重点推荐行业中技术和资金实力雄厚、历史业绩好、海工业务占比较大的龙头企业。

　　通用配套设备重点推荐:亚星锚链（601890）、中南重工（002445）、润邦股份（002483）；专用配套设备重点推荐:山东墨龙（002490）、金洲管道（002443）；平台建设与辅助船舶重点推荐:振华重工（600320）、中集集团（000039）、中国船舶（600150）；海洋工程设计推荐:上海佳豪（300008）（30008）；油田服务重点推荐:海油工程（600583）、中海油服（601808）。