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纺织大全,多重因素制约 棉花保持“牛皮”行情
据4月19日《期货日报》报道，目前，国家储备棉拍卖是配额发放与否等因素。在此背景下，国内棉价的涨跌很容易受到补货周期的影响。近年来，国内外棉花走势出现明显背离，而冰棉也不断反弹，从4月初的低点开始，涨幅超过7%，而同期国内棉花期货涨幅仅为74%。国内棉价疲软的原因是国内棉纺企业降低棉纱价格、减少库存、减少棉花采购，同时也受到国家储备和配额等因素的影响。在国内棉花供应充足的背景下，棉牛皮的走势将持续到下游补货周期重启，3月上旬棉纺企业的补货周期使得棉纱价格上涨到一个较高的水平，棉价也上涨到17000元/吨以上，纺纱利润为4000元/吨，为2015年以来最高水平，但后续棉纱订单没有跟上，大部分棉纺企业只是维持前期订单，棉纱行业逐步去库存，随机将32支棉纱从3月初的25780元/吨降至24110元/吨（4月16日报价），下降1670元/吨。相应地，328棉也从16820元/吨降至15360元/吨（4月16日报价），下跌1460元/吨。但棉纱与棉纱的价差仍高达8750元/吨，纺纱利润处于历史高位，显然还有进一步压缩的空间。如果春季需求跟不上，纺织企业有可能为了抢占市场份额而降低棉纱价格甚至失去销售，这对棉价不利，或者棉价影响棉纱。在2020年之前，我们可以看到棉纱库存数据滞后于棉价，然后棉价滞后于棉纱库存天数。也就是说，2020年以后，需求引导棉价，现在棉纺企业仍在去库存，可能开始补充去年8月份的库存，也可能很快开始补充库存，但笔者认为前者的可能性更大，至少我们还没有看到订单的大幅度增加，种植面积略有减少，从棉花种植意向调查来看，中美两国棉花种植面积比全国棉花市场监测系统的种植面积要小一些。调查结果表明，2021年，全国棉花种植面积456万亩，同比减少6万亩，减少6%；根据美国农业部3月底报告，2021年美国全棉种植面积预计126万亩，同比减少65万亩，减少46%，超出本市预期；消费量258万吨，比上年增加38万吨。全球棉花供需缺口16万吨，库存消费比仍高达30%。库存消费比为25%，高于2018年6月的67%，因此，即使全球防疫形势好转，仅仅依靠需求的恢复来改变供需关系是不够的，新型冠状病毒肺炎很难在2018年同期复制，新一轮冠状病毒肺炎爆发后棉籽底回升。已经涨到95美分/磅了。基金开始减持棉花后，2月23日基金减持至7万多只。2月23日，ICE棉花价格收于58美分/磅。不过，近三周来，随着冰棉价格持续下跌，基金一路减仓。4月6日，基金持有4万只，从美棉现货来看，美棉销售进度超过90%，与2018年同期持平，在5月合约到期前，如果基金利用现货短缺的主题，销售不可能超过90%，迫使交易者改变仓位或点价可能会导致另一种上涨趋势。但与现在不同的是，基金在当时不断上涨的物价中不断增仓，净仓位达到8万，纺织大全,现在无论是净仓位还是增仓趋势都差不多。如果未来几周基金不增仓棉花，基金净仓位将有所增加，目前制约棉价上涨的因素还有很多，如国家储备棉配额、疫情是否制约棉花需求等。国内棉花的涨跌很容易受到补货周期的影响，短期内棉价上涨是空的
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